さて、このSPCとＭ＆Ａの事例にはどんなものがあるのでしょうか？
ソフトバンク
ソフトバンクの経営というのは、投資に投資を重ねて伸ばしていくものです。投資の借入による支払利息が増加します。投資利益が支払利息を越えるなら、節税になるからいいですよね。
それに一般的に、投資をするときに自己資本でするか借入でするかという判断では、圧倒的に借入でした方が企業価値は上昇します（これはまたいずれ）。これを財務レバレッジと言います。
赤字資金を借入るのは言語道断ですが、投資による利益ならそれでもいい。そうやってソフトバンクは節税をしています。
そんなソフトバンクは何年だったかな、ボーダフォンを１兆７５００億円で買収しました。確か私がまだコンサルになりたてだったので、どういう仕組みか読み取ることができませんでした。
この買収スキームがSPCを使ったLBOスキームだったのです。１．２兆円はノンリコースローンで調達しました。間違えないでくださいね。財務力が十分ではない、中小零細企業がノンリコースローンを使うと失敗するケースも多々あります。
閑話休題。その他５千５百億円は、SPCスキームを使ったのです。SPCと絡めたときに他の資金でノンリコースローンを活用するのはよくあるやり方です。
私は個人的には、孫正義はあまり好きではありませんが。制度をフル活用する姿には頭が下がります。
習近平や金正恩が嫌いでも、政治家としては大したものだと思うのと同じです。
まだまだ、続きます。
コメントする